東方電機(jī)（600875）(行情，資訊)上半年實(shí)現(xiàn)收入272305萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43666萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.5%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。首先，上半年的收入和凈利潤(rùn)相對(duì)于06年和06年上半年都出現(xiàn)了明顯下降。其次，期間費(fèi)用率仍處于較低水平，中期的綜合費(fèi)用率為6.7%，比06年中期有所下降，絕對(duì)幅度也低于同行業(yè)的10%左右。第三，綜合毛利率持續(xù)下降：一方面，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整攤薄了綜合毛利率。另一方面，外包比重增加降低了綜合毛利率。

    公司上半年新增定單36億，是上年同期新增定單18億的2倍。另外，公司在手總定單為184億，保守估計(jì)，2008年和2009年的銷(xiāo)售收入不會(huì)低于2007年。整體上市后的周期性進(jìn)一步加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是公司面臨的長(zhǎng)期選擇。各項(xiàng)業(yè)務(wù)看，最值得期待的是風(fēng)電業(yè)務(wù)。以在手定單計(jì)算，東方電機(jī)僅次于金風(fēng)和大連重工，依靠公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司的市場(chǎng)地位仍有提升空間。

    平安證券分析師何本虎預(yù)計(jì)07、08年每股收益分別為2.82元和2.94元。給予07年20~25倍市盈率，對(duì)應(yīng)的股價(jià)為56~70 元。在目前市場(chǎng)環(huán)境下，可依據(jù)08年風(fēng)電業(yè)務(wù)給予4倍左右的市銷(xiāo)率，對(duì)應(yīng)的每股價(jià)值為12~15元。綜合計(jì)算的每股價(jià)值為68~85元，考慮整體上市后的協(xié)同效應(yīng)，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。