由于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增長較快，節(jié)能降耗指標(biāo)并未達(dá)到預(yù)期，同時在流動性過剩和資產(chǎn)價格大幅上漲的背景下，預(yù)計下半年機(jī)械行業(yè)增速略有回落但仍維持在30%左右的高位。同時，原材料價格上漲的壓力仍可承受。一方面鋼價上漲幅度還比較溫和，今年1季度鋼價漲幅也基本控制在7%以內(nèi)，而且預(yù)期再次漲價的可能性較��；另一方面，一般來講機(jī)械整機(jī)產(chǎn)品直接用鋼量比較少，相應(yīng)對鋼價變化并不敏感，人民幣升值、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率提升和產(chǎn)品提價等措施基本能夠彌補(bǔ)鋼價上漲的壓力。但預(yù)計部分用鋼量比較大且競爭較為激烈的子行業(yè)如集裝箱制造會承受一些壓力。

上半年我國新船訂單達(dá)到世界第一，全球份額達(dá)50%，預(yù)計全年船舶制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益仍然高增長；工程機(jī)械在國內(nèi)旺盛需求和出口高增長的驅(qū)動下，預(yù)計全年增速仍可在25%以上；機(jī)床特別是數(shù)控機(jī)床持續(xù)高增長，技術(shù)升級的步伐在加快，預(yù)計全年增速仍可保持30%左右。

07年初隨著中船集團(tuán)借殼滬東重機(jī)的整體上市方案出臺，資產(chǎn)注入和整體上市成為資本市場投資者一個新的追逐熱點(diǎn)。雖然上半年整體上市概念已如火如荼，但中信證券仍建議重點(diǎn)關(guān)注有實質(zhì)性盈利資產(chǎn)注入或集團(tuán)實力強(qiáng)大的上市公司的投資機(jī)會。

上市公司的交易價格相對其帳面價值的溢價效應(yīng)更是提醒了投資者對資產(chǎn)價格的重新認(rèn)識，因此對上市公司持有相關(guān)公司的股權(quán)的內(nèi)在價值再挖掘成為新一輪關(guān)注的熱點(diǎn)，如交叉持股或持有銀行類、券商類股權(quán)概念股票的流行。雖然對于這類收益目前還難以進(jìn)行估值，但其構(gòu)造的財富效應(yīng)也使這類公司仍有望成為下半年一個新的關(guān)注點(diǎn)。

下半年機(jī)械行業(yè)仍將是攻防兼?zhèn)涞妮^好選擇，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”和“超配”投資評級。

一、建議關(guān)注處于高成長期的船舶制造、工程機(jī)械、冶金礦山設(shè)備和機(jī)床工具子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，如滬東重機(jī)、廣船國際、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、安徽合力、太原重工、天地科技、沈陽機(jī)床、昆明機(jī)床和秦川發(fā)展等。

二、關(guān)注技術(shù)進(jìn)步和資本紅利所帶來的盈利超預(yù)期的投資機(jī)會。在國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床、港口起重設(shè)備、履帶式起重機(jī)、大型露天礦挖掘機(jī)、混凝土泵車、全路面汽車起重機(jī)、低速船用曲軸和大功率柴油機(jī)、盾構(gòu)機(jī)等領(lǐng)域技術(shù)不斷升級的跡象較為明顯，相應(yīng)的上市公司如沈陽機(jī)床、振華港機(jī)、三一重工、中聯(lián)重科、太原重工、滬東重機(jī)等應(yīng)存在較多的因技術(shù)進(jìn)步帶來的投資機(jī)會。

三、建議關(guān)注高速鐵路投資加快所帶來的投資機(jī)會。07年上半年起重機(jī)、泵車、旋挖鉆機(jī)銷量大幅增長超出市場預(yù)期的重要原因就是“高鐵”效應(yīng)。由于07年剛剛進(jìn)入高鐵開工的高峰期，08年其投資額依然很大，因此預(yù)計下半年對上述設(shè)備的采購量仍可能較大，建議關(guān)注其中的投資機(jī)會。

中聯(lián)重科（000157）：前幾個月公司泵車、旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)等產(chǎn)品銷量均明顯超出市場預(yù)期。除了行業(yè)景氣度高和高鐵投資拉動的原因外，公司管理效率的提升和激勵機(jī)制的完善也是銷量明顯超預(yù)期的重要原因。特別是其機(jī)制的轉(zhuǎn)變，新的管理框架逐步理順、激勵措施的到位，更是使公司經(jīng)營動力、積極性和經(jīng)營效率有了明顯的提高。由于公司的銷售情況均明顯超出市場預(yù)期，再次提高07年、08年EPS至1.15元和1.5元，其07年動態(tài)PE僅為25倍左右，內(nèi)在價值依然低估，因此維持“買入”評級。

三一重工（600031）：07年隨著“高鐵”投資的加快和商品混凝土政策的進(jìn)一步推廣，公司主導(dǎo)產(chǎn)品泵車出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況，產(chǎn)銷量連續(xù)創(chuàng)新高，超出市場預(yù)期。另外，由于工程機(jī)械行業(yè)景氣高漲，公司其他產(chǎn)品如履帶式起重機(jī)、拖泵、攪拌站、平地機(jī)等也出現(xiàn)不同程度的供不應(yīng)求。目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品均供不應(yīng)求，從3-5月銷量來看，占收入權(quán)重最大的泵車銷售情況明顯超出預(yù)期，再考慮到今年以來高鐵需求的持續(xù)拉動，提高公司07年的業(yè)績預(yù)期，由原來的0.95元提高至1.1元�？紤]到公司成長性、龍頭地位和不斷收購資產(chǎn)的預(yù)期，仍維持“買入”評級。